2018年，国际油价的亮眼表现还在持续。截至1月16日，2月交割WTI原油期货价格也一路上涨，达到64.5美元/桶，3月交割的布伦特原油期货价格一度涨破70美元/桶，双双创下三年以来的较高水平。

从去年7月最低价46.12美元/桶起涨以来，布伦特原油期货在过去的7个月内，已经上涨了近53%。

布伦特原油价格变化

进入2018年，受伊朗国内骚乱、欧佩克减产以及美国原油库存下降的影响，国际油价强势走高。此外，近一年来美元的萎靡不振，也成为油价上涨的重要推手。

油价能否继续强势？美元是否会重新步入升势，欧佩克减产能否继续执行，全球经济复苏是否给力，尤其是美国页岩油产量增加如何，成为油价的最大变数。

美元走弱助推油价持续上涨

国际大宗商品以美元计价，因此如果美元指数出现下跌，国际大宗商品的价格会出现相应的上涨。从理论上说，美元走弱是油价上涨的一个重要原因。

从2017年1月1日起，美元指数开始了漫漫下跌之旅，从高点103.78下跌至目前的90.29，跌幅达13%。

美元指数变化图

厦门大学中国能源政策研究院院长伯强表示，美元指数与国际原油价格基本是一种跷跷板的关系，因此可以说是互为因果。　

近段时间以来，受美国税改的影响，美国财政赤字有所扩大。据高盛和摩根大通的预计，2019年美国的财政赤字将上升至1万亿美元，在GDP中占比5%。而从历史经验看，美国赤字增加，往往意味着美元会趋于下跌。

此外，有分析师指出，美元近期走弱还与投资者加速对美国以外其他国家的投资相关。美股虽然涨幅喜人，但对比之下，近几个月来，日本和香港股指的涨势更为惊人。

作为石油生产和消费大国，美国的原油库存下跌也助推了油价的走高。据美国能源信息署（EIA）统计，自2017年11月中旬以来，美国原油库存已经连续8周下降，达到2015年3月以来最低水平。

另外，美国的寒冬天气也提振了原油需求，也成为油价上涨的因素之一。

欧佩克能否持续减产

年末年初，受伊朗内部的动乱引发的恐慌情绪影响，油价迎来一波强势上涨。彭博社的报道指出，油价走高部分源于市场担心，伊朗和委内瑞拉的政局紧张可能干扰供应。

不过，这场内乱，并没有影响到伊朗的石油生产能力，因此对石油市场的影响有限。

相比伊朗动乱，欧佩克内部和俄罗斯的减产协议能否继续，才是油价供应的基本面，也是油价能否持续走高的关键因素之一。

1月12日，俄罗斯能源部长诺瓦克表示，将在1月21日在阿曼举行的部长级监督委员会会议上，将可能讨论退出减产协议的可能性。

“我们看到市场正在变得平衡。我们看到市场供应过剩的情况正在减轻，但是市场尚未完全平衡，我们还需要继续监测市场情况。” 诺瓦克表示。

除了俄罗斯有意退出的可能性之外，伊朗或委内瑞拉的油产崩溃也有可能促成减产的提前瓦解。另外，从历史经验看，还有可能会出现的情况是，某些欧佩克成员国悄然不再遵守限产协议。

美国页岩油产量如何

尽管油价还在走高，但众多分析师认为，这会刺激生产者加大产量，增加供给，从而遏制油价的进一步上涨。其中最核心的搅局者，便是美国的页岩油生产者。

据EIA报告预测，2018年美国原油日均产量将达到1027万桶，超过1970年创下的约970万桶的纪录，2019年有望达到1085万桶。

“有页岩油在上面成为油价上升阻力，未来油价有可能会成螺旋式攀升，涨两步退一步。”安迅思中国研究总监李莉表示。

从过去一年的油价变化来看，美国原油产量增长对冲产油国减产努力，成为2017年石油市场基本面改善及油价回升的重要阻碍。

2017年上半年，美国石油钻机数、原油产量快速增长，对油价形成较强压制。下半年，页岩油公司钻井成本回升、融资难度加大、投资者诉求转变等因素导致钻机数有所回落，美国原油产量增速略有放缓，对油价的压制作用随之减轻。

EIA预计今年美国页岩油产量将创下新高，并在2019年达到每天1100万桶，较2017年的水平提升20%。

伦敦原油经纪商PVM的Tamas Varga对英国《金融时报》表示，“油价越是走高，页岩油产量的爆发可能就越是强劲。油价过度上涨之后的调整可能就快来了。”